永續趨勢蔓延 能源轉型投資看長看久

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施羅德(環)環球能源轉型股票基金經理人Alex Monk表示,2023年上半年對於全球能源轉型產業來說,是相當具有挑戰性的一年,該產業的許多子產業均呈現出明顯的波動和令人失望的報酬,唯獨電氣設備和潔淨交通產業以外,幾乎所有子產業在今年迄今表現均低於整體市場。

我們觀察到替代能源產業,截至8月17日爲止,MSCI全球可替代能源指數下跌了25.56%,同期間,MSCI世界指數上漲了12.11%。而一個月前(截至7月17日)的情況是,MSCI全球可替代能源指數下跌了9.1%,MSCI世界指數上漲了16.72%。從這四個數字來看,意味着僅在過去一個月內,MSCI全球可替代能源指數下跌了18.11%,MSCI世界指數僅下跌了3.95%。

替代能源市場劇烈走低,主要來自三個因素:持續的通膨壓力和供應鏈中斷,央行收緊金融條件,以及有些終端市場(如居民太陽能和電動汽車充電)需求減緩。但是值得注意的是,我們認爲,這些都是短期因素,不會影響長期能源轉型股票類型的投資潛力。

Alex Monk說,能源轉型市場在下半年可能仍會繼續面臨波動,少部分能源轉型產業已看到需求減緩,而面對經濟衰退疑慮,也可能導致產業動能壓力,此外,潛在的結構性通膨壓力也會對利率和該產業的價值產生上行壓力。

不過,除了短期波動外,我們看到一個更光明的前景正在出現,隨着供應鏈的緩解,持續性的政策加持下,積壓訂單得以出貨,終端消費者與企業適應後疫情時代,對能源轉型技術相關需求可望增加。中期的營收預期正在提高,我們對2024年以後的盈利改善充滿信心。預期盈利轉折,加上自今年年初以來,我們看到有些企業價值面深具吸引力,均可推動能源轉型股票的正向成長。

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接下來,Alex Monk說,將繼續採取動態平衡的投資組合,我們關注整個生態價值鏈當中,找出價值具吸引人的產業領先者;簡言之,我們有發現兩類型企業符合此標準:第一,受到循環性逆風壓力的企業,但具有強大的結構性營收潛力和非常有吸引力的價值,包括風能設備、電動汽車充電設備、住宅太陽能、電池和儲能以及氫能產業;第二,受惠於結構性和經濟週期支持下看到強勁動能的企業,例如電氣設備、傳輸和配電以及太陽能設備產業。

最後,雖然我們仍然預期波動性有加劇的可能,但我們已經開始將過去18個月具有防護資本的現金緩衝,部署到投資組合中,隨着價值面重置和中期營收改善之下,我們可以預期,能源轉型價值鏈中的優質企業,將會越來越有吸引力。

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Alex Monk專注於研讀氣候政策和環境金融,他擁有牛津大學地理學學士學位學位,擅長研讀氣候科學;他還擁有倫敦政治經濟學院(LSE)環境政策與法規碩士學位。

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